 076 Finance and economics - Asian economies.mp3亚洲经济 进口悲观 2008年的痛苦回忆正在左右亚洲政策 Dec 9th 2010 | HONG KONG | from PRINT EDITION 中国的沃尔玛和别处不尽相同。这里可以买到活鳖和蟾蜍。这里巴不得员工加入工会。在昆明（沃尔玛有六家门店），沃尔玛及其竞争对手若是想要涨价，就必须提前48小时向政府打报告说明原因。 这项政策是中国应对通胀的非典型对策之一。中国的通货膨胀率率已超过了4%。其他亚洲发展中经济体也在饱受涨价之苦（见图）。该地区的决策者们生怕2008年秋的金融危机会卷土重来。但更大的威胁乃是重现2008春夏的情景——商品价格飙升。  印度（沃尔玛在该国只能以合资企业形式从事批发业务）、巴基斯坦、孟加拉国和也门已与通胀搏斗了一整年。印尼已开始节节败退，11月消费物价同比上涨了6.3%。在其他地区，通胀按新兴经济体的标准来看还算温和。但压力正在积聚。6月以来，农产品的价格出现了与2007和2008年相当的涨速，尽管绝对价格与当时还有一定距离。汇丰银行基于亚洲地区采购经理调查的亚洲商业指数（Asia Business Index）显示，目前亚洲（不含日本）正处于至少十年来价格压力最大的时期。 对此次通胀的原因，人们众说纷纭。有人认为是坏天气所致，例如中国海南省10月份的水灾致使农作物减产，从而推高了食品价格。也有人认为罪魁是另一种洪流：外国资本流或是国内信贷流。比如，印尼央行已经停止发售广受渴望收益率的外国投资者欢迎的3个月期票据。印尼央行还在考虑重启外国账户持有卢比数量的限制，这是该国为堵截资本流所做的一系列动作中的最新一步。尽管通胀已在逐渐抬升，但出于对高利率可能吸引更多资本流入的担忧，印尼央行仍不愿提升利率（印尼利率已有16个月未发生改变）。在这种情况下，视外国资本为洪水猛兽或许已经成为比外国资本本身更大的经济威胁。 由于对收紧货币政策踯躅不前，孟加拉国、越南和印度的私人信贷增长了20%以上。孟加拉国央行行长在年中报告中承认，“从事后聪明的角度看，流动性支持……总是过于慷慨。”中国今年的银行贷款增长限额为18%（7.5万亿人民币，或1.1万亿美元），现在看起来是必破无疑了。12月3日，中共政治局称将在2011年将货币政策由“适度宽松”转为“稳健”。这被解读为2011年信贷增长限额将压低至14%。 野村证券的西恩•达尔比（Sean Darby）说，亚洲的决策者“和西方比起来简直是增长妄想症患者。”他们不想重蹈2008年的覆辙——在危机中采取紧缩政策。但亚洲经济恢复常态的速度远远快于货币政策。新兴亚洲的总体工业产量已经恢复到了历史趋势水平，看起来就像大衰退（Great Recession）根本没发生过似的。此外，尽管美国和欧洲使得亚洲决策者不敢作乐观之想，但事实上前者正在进口后者工厂生产的货物。比如，美国经济二季度同比增长率只有1.7%，但进口却增长了33.5%。高盛将这一现象描述为“美国历史上最大的贸易拖累”。 汇丰银行的弗雷德里克•纽曼（Frederic Neumann）指出，美国的进口反弹速度比出口快得多，而对亚洲产品的进口复苏又快于其他不幸地区。这可能是一个新现象——由于手中的现金有限，美国商家只能进口负担得起的亚洲产品；也有可能是周期性现象——亚洲零部件生产商通常在西方商业周期的早期出现繁荣，因为西方公司出于对销售前景的乐观估计开始重建库存。 美国公司的存货已经增加了不少，因而购买欲可能会有所收敛。据高盛预计，美国增长率将维持现有水平，但进口增长将有所放慢。这将使亚洲出口受到一定影响。亚洲出口已经显露出后继乏力的趋势。比如，台湾11月的航运景气程度虽然大大高于去年同期（超出二成以上），但与春季比起来却略有下降。因此，虽然通胀压力还在积聚，但亚洲的出口可能已经见顶。如果幸运的话，出口减缓将有助于控制通胀。 from PRINT EDITION | Finance and Economics
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